4月LPR:一年期和五年期保持不变

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2021420日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR3.85%5年期以上LPR4.65%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

央行货币政策司司长孙国峰表示,货币币值稳定有对内、对外两方面含义。对内稳定是保持物价稳定,必须管好货币总闸门。近年来央行推动LPR改革,货币传导效率明显提升,LPR起到了调节信贷供应的作用,LPR是保持货币政策稳定的关键一环。对外稳定是保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,要增强汇率弹性,合理引导社会预期,把握好内部均衡和外部均衡。

近期,美联储公布最新议息声明,宣布维持基准利率不变。但由于美国经济指标有所改善,美联储大幅上调了2021GDP增速和通胀预期。目前,美国十年期国债收益率已经升破1.7%,接近2020年疫情发生之前的水平。十年期盈亏平衡收益率(十年期国债收益率-10年期TIPS)达到2.3%,超过疫情之前的水平。由此带动下,美元指数有所反弹,上升至92左右。一部分新兴经济体疫情形势仍然较为严峻,但为防止通胀和资金回流美国,被迫开启加息进程。巴西央行加息75个基点至2.75%,土耳其央行加息200个基点至19%,俄罗斯央行加息25个基点至4.5%

中国经济仍处于领先恢复中,暂不必对美国通胀升温和新兴经济体开启加息潮过分担忧。2021年《政府工作报告》提出,保持宏观政策连续性稳定性可持续性,促进经济运行在合理区间。宏观政策不急转弯,货币政策要把服务实体经济放到更加突出的位置,处理好恢复经济与防范风险的关系。同时提到,要推动实际贷款利率进一步降低,务必做到小微企业综合融资成本稳中有降。这意味着2021年货币政策将更加兼顾稳增长和防风险,加息和降息的概率都不大,但会通过结构性政策加强对重点领域、薄弱环节的定向支持。目前,中美十年期国债收益率之差仍有150bp,安全空间较足。中国物价水平总体平稳,CPI仍是货币政策核心关注的指标,这意味着通胀暂时不对货币政策构成较大掣肘,下一阶段LPR将大概率继续保持稳定。

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